宏观经济温和复苏股市步入慢牛格局

宏观经济温和复苏 股市步入慢牛格局

本周，上证指数累计上涨2.19%，结束了连续两周的调整。接受证券时报记者采访的多位私募一致认为，虽然未来股市不可避免会有所震荡，但伴随经济缓慢复苏，股市的重心将会逐渐向上。　　数据显示，3月汇丰采购经理人指数(PMI)初值为51.7，经济回升态势延续。对此，深圳龙腾资产董事长吴险峰表示，可以确认目前国内经济仍处于复苏阶段。虽然长期来看，中国经济很难延续以往的高增长，反腐败等因素对经济也会有短期影响，但中国经济的内生性增长动力仍在。　　吴险峰还认为，去年美国经历了经济弱复苏过程，股市在经济复苏过程中不断反复。此后，随着货币政策逐渐宽松，美股也走出一波牛市行情。虽然中国的产业结构与美国不同，但经济结构性调整带来的投资机会也将好于去年。此外通胀压力往往存在于经济过热时，今年以来货币供应量相对并不大，因此通胀压力不会对股市形成较大影响。“整体来看，今年会是一个震荡筑底的过程，股市重心会逐渐抬高。”　　明曜投资董事长曾昭雄表示，从技术面上来看，上证指数1949点是股市第一波行情的起点，近期股市回落在第一轮上涨的黄金分割点附近，属于正常调整。从基本面上来看，目前股市估值仍较便宜，今年上市公司业绩整体会有20%左右的增长。未来市场也将进入一个慢牛阶段，类似于美国1980年到1999年的慢牛行情。　　针对市场的流动性，吴险峰指出，目前市场利率水平处在相对低位，一方面货币政策为中性，另一方面在经济弱复苏背景下，实体经济对资金的吸纳力度较弱。从目前全社会流动性来看，房地产行业受到政策打压，高息理财产品收益在下降，黄金、艺术品市场也在去泡沫化。相比之下权益类资产配置价值较高，因此股市估值有提升空间。　　上海普益投资董事长孙从海认为，目前影响经济的不确定因素在变少，未来一段时间将面临消息真空期。虽然新股发行最终将会开闸，但是市场已经有所消化，并且经过审查之后新股质量提高，对市场有正面影响。　　孙从海还指出，在新一届政府投资拉动的经济政策下，电力、煤炭等周期性的板块会随着新一轮经济周期的开始而有所表现。同时，在经济转型的背景下，还应重点关注新兴产业，特别是未来民营资本会进入的领域，例如，金融、资源、传媒等行业。　　曾昭雄也认为，应积极关注一些朝阳行业，例如医药、环保、软件、生物技术等，发掘那些可以代表未来十年经济发展方向，并且有持续稳定成长的公司。

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