招商化工农药继续强势关注染料氨纶

农药延续强势，氨纶异军突起。上周基础化工指数上涨0.59%，沪深300指数下跌0.53%，相对收益率为1.12%。期间上涨板块主要为氨纶、日化、有机硅、油漆涂料，收益率分别为10.7%、7.1%、4.4%、4.1%。氨纶淡季涨价，高开工低库存，板块异军突起。农药尤其是草甘膦、百草枯受环保影响，量缩价涨，相关股票延续强势表现。聚氨酯、民爆、染料、氟化工板块跌幅居前，分别下跌4.9%、3%、3%、2.8%。

看好农药，关注即将进入旺季的氨纶和染料。化工产品需求进入淡季，价格难涨，高油价利空化工行业，维持行业中性评级。需求端难超预期，投资机会仍然要看供给端。农药行业在严厉的环保政策下，开工率降低，上半年产量同比增长4.94%，增速明显放缓。更看好产能受限的百草枯，我们认为其涨价持续性和空间相对更大。三季度染料和化纤进入需求旺季，氨纶行业今明年无新增产能，染料行业产能受环保限制，价格有望维持强势，值得关注。中长期看，新材料仍是化工未来发展方向，相对看好显示材料、锂电池和光伏材料行业。重点推荐诺普信(002215)、红太阳(000525)、沧州明珠(002108)、康得新(002450)、鼎龙股份(300054)、金正大(002470)。

国际化工上市公司表现平淡，涨少跌多。上周国际化工板块表现平淡，涨幅均不超过3%。跌幅较大的化工股为大金(-11.4%)、巴斯夫(-5.7%)、先正达(-4.7%)、信越(-3.9%)和加钾(-3.8%)。重点跟踪的国际化工股2012-2014年PE分别为16.5/17.8/14.1倍，PB2.2倍。

风险提示：经济复苏低于预期，大宗商品价格波动风险，环保风险。（招商证券(600999)）

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